CIO Kommentar, Montag, 19. August 2024
Eine ungünstige Kombination von geostrategischen Entwicklungen und schwachen volkswirtschaftlichen Daten hat Anfang August die Aktienmärkte stark belastet. Die Korrektur, die je nach Region, die Aktienmärkte zwischen 5% und 10% rasch nach unten sausen liess, ist derzeit grösstenteils aufgeholt.
Der US-Technologieindex Nasdaq liegt derzeit etwa 10% unter der Höchstmarke, die er Mitte Juli erreicht hatte. Für langfristig orientierte Anleger bietet dieses moderat tiefere Niveau einen günstigen Einstiegszeitpunkt in den weiterhin aussichtsreichen US-Technologiesektor.
Der Schweizer Aktienmarkt (SPI-Index) hat nur um etwa 5% korrigiert und hat dies bereits wieder vollständig aufgeholt. Der SPI liegt damit bloss noch 2% unter dem Allzeithoch aus 2021. Bis Ende des laufenden Jahres könnte das bestehende Allzeithoch durchaus noch übertroffen werden. Insbesondere könnte dies durch die weiter erwartete Lockerung der Geldpolitik begünstigt werden.
Die Finanzmärkte gehen derzeit mehrheitlich von einer ersten Senkung des USD-Leitzinses am 18. September aus. Die US-Inflationsstatistik für den Monat Juli, welche letzte Woche veröffentlicht wurde, hat mit 2,9% die Erwartung von 3% leicht unterboten. Die US-Inflation wird derzeit von steigenden Mieten dominiert, dem könnte die US-Notenbank aber durch eine Senkung der Leitzinsen gezielt entgegenwirken. Spekuliert wird an den Märkten noch über das Ausmass der Senkung. Ob es 0,5% oder 0,25% sein werden, hängt nicht zuletzt von der nächsten Inflationsstatistik für August, die am 11. September, also noch vor dem Zinsentscheid der Fed, veröffentlicht wird.
Auch die Schweizerische Nationalbank SNB dürfte am 26. September den Leitzins um mindestens 0.25% erneut senken. So sehen es jedenfalls gegenwärtig die Zinsmärkte. Die Inflation in der Schweiz ist gemäss aktuellstem Wert für den Monat Juli mit 1.3% im Bereich der angestrebten Preisstabilität. Die Inflationsstatistik für den Monat August wird am 3. September erwartet.
Ähnlich präsentiert sich die Ausgangslage für die Europäische Zentralbank EZB die am 12. September den nächsten ordentlichen Zinsentscheid fällen wird.
Insgesamt könnte die US-Notenbank nun nach der SNB und der EZB mit dem Normalisierungszyklus der USD-Leitzinsen im September starten. Dies wird an den Aktienmärkten grundsätzlich als unterstützend wahrgenommen.
Auch bei der Refinanzierung von Hypotheken in CHF sind obige Zinserwartungen für mittlere und lange Laufzeiten in der Zinskurve vorweggenommen (CHF SWAP-Sätze) und es bieten sich aktuell vergleichsweise tiefe Zinsniveaus bei Festhypotheken an.
Weniger als 80 Tage stehen Harris und Trump noch zur Verfügung, um die Gunst der US-Wählerinnen und US-Wähler für sich zu gewinnen. In manchen Umfragen hat Harris Trump inzwischen überholt, was - trotz aller gebotenen Vorsicht gegenüber solchen Wahlprognosen - zumindest belegt, dass sie als eine ernstzunehmende Präsidentschaftskandidatin wahrgenommen wird. Der Trend bei den Wahlprognosen verläuft derzeit zu ihren Gunsten.
Harris vs. Trump bleibt aus heutiger Perspektive ein Kopf an Kopf Rennen, welches durch Ereignisse in den nächsten Monaten noch wesentlich beeinflusst werden könnte.
Der Schweizer Aktienmarkt hat die neue Woche mit +0,1% nur geringfügig höher eröffnet. Auch der deutsche Aktienindex (DAX) wird wenig verändert notiert. Für die US-Aktienmärkte signalisieren die Futures für heute Nachmittag ebenfalls einen wenig veränderten Handelsbeginn (Stand ca. 10:45 Uhr, 19. August 2024, Basel Zeit).
